MONATLICHER MARKTRÜCKBLICK
Rückblick auf die Märkte im Oktober 2025

US-Shutdown bremst nur wenig

Weil es im US-Kongress keine Einigung auf eine Brückenfinanzierung für die laufenden Staatsausgaben gab, stehen auf Bundesebene in den USA die Regierungsgeschäfte still. Der sogenannte Shutdown führte auch dazu, dass Regierungsbehörden nicht die üblichen Daten veröffentlichen konnten, darunter den Arbeitsmarktbericht. Damit fehlen den Kapitalmärkten einige Orientierungsgrößen, die Rückschlüsse auf die Geldpolitik zulassen würden. Dennoch verfestigte sich die Erwartung weiterer Zinssenkungen durch die US-Notenbank. Die jüngsten US-Inflationszahlen lagen unter den Befürchtungen, womit der Weg für eine Lockerung der Geldpolitik geebnet sein dürfte. Der US-Aktienmarkt profitierte zudem vom anhaltenden KI-Boom. Allerdings nahmen auch kritische Einschätzungen zu, die hohen KI-Investitionen könnten sich nicht amortisieren.

Gewinnmitnahmen durch Trumps Zolldrohungen

Pharma-Aktien, die lange unter dem Spardruck der öffentlichen Gesundheitssysteme gelitten hatten, profitierten zeitweilig von der Aussicht, „Deals“ mit der Trump-Administration machen zu können. Für einen Rückschlag sorgte abermals US-Präsident Trump, als er in Reaktion auf verschärfte Exportbeschränkungen Chinas für Seltene Erden neue Zusatzzölle für Einfuhren aus China in Höhe von 100 Prozent ankündigte. Dies löste eine zwischenzeitliche Welle von Gewinnmitnahmen aus. Größere konkrete Störungen aus dem Handelskonflikt ergaben sich bei der Versorgung mit Mikrochips des Halbleiter-Herstellers Nexperia, der vor allem Automobilhersteller beliefert. Die Sorgen um eine Eskalation des amerikanisch-chinesischen Handelskonfliktes weiteten sich nicht aus, weil Trump seine Drohungen abermals relativierte. Die von ihm angedrohten Zölle, die zusammen einen Zollsatz von 157 Prozent erreichen würden, seien wirtschaftlich nicht verkraftbar – wohl auch nicht für die US-Volkswirtschaft. Ein infrage gestelltes Gipfeltreffen mit dem chinesischen Diktator Xi Jinping soll doch stattfinden.

Für Nervosität sorgten vorübergehend die zwei US-Regionalbanken Zions Bancorp und Western Alliance, als sie mögliche Millionenschäden durch Kreditbetrug im Zusammenhang mit Immobilieninvestments bekannt gaben. Marktteilnehmer fühlten sich an die Anfänge der Bankenkrise 2007 erinnert. Die Sorge, dass sich dies erneut zu einer großen Finanzkrise ausweiten könnte, belastete auch europäische Bankaktien, erwies sich aber als überzogen.

Positive Unternehmenszahlen sorgen für Rekordstände bei US-Indizes

Von den Unternehmensnachrichten der laufenden Berichtssaison mit den Geschäftsergebnissen des dritten Quartals gingen für den Gesamtmarkt mehrheitlich positive Signale aus. So kletterte der populäre US-Aktienindex Dow Jones Industrial Average auf neue Rekordstände über 47.000 Zähler. Auch der für den gesamten US-Aktienmarkt repräsentativere S&P-500-Index erreichte neue Allzeit-Hochs von über 6.800 Punkten und der von großen Technologie-Konzern-Aktien geprägte Nasdaq-100 von über 25.000 Zählern. Als gutes Zeichen werten Marktbeobachter, dass sich die große Mehrzahl der US-Aktien in Aufwärtstrends befindet. So stieg auch der Nebenwerte-Index Russell-2000, der die 1.000 nach Marktwert größten US-Aktien ausschließt, auf neue Rekordwerte.

Währungsseitig setzten sich die Wechselkursverluste bei US-Wertpapieren für in Euro rechnende Anleger im Oktober nicht fort. Bis Mitte September war der US-Dollar bis auf 0,8340 Euro gefallen. Im Laufe des Oktobers erholte sich die US-Währung bis auf 0,866 Euro. Damit setzte sich eine seit Juli zu beobachtende Seitwärtspendelbewegung fort.

Auch die europäischen Aktienmärkte konnten im Oktober Rekordhöhen erreichen. Europäische Stahlwerte, die unter den auf 50 Prozent erhöhten US-Importzöllen leiden, profitierten von der Absicht der EU, nun ihrerseits mit Stahleinfuhrquoten den heimischen Markt vor ausländischer Konkurrenz zu schützen. Der Leitindex der Eurozone, der Euro-STOXX-50, überwand Anfang des Monats den Widerstand bei 5.500 Punkten und stieg rasch Richtung 5.700 Zähler, bis er im Monatsverlauf kurz auf die wichtige Marke von 5.500 Punkten zurückfiel, die künftig als Unterstützung dienen sollte. Schließlich kletterte er erstmals in seiner Geschichte über 5.700 Zähler. Der Deutsche Aktienindex DAX stellte mit 24.771 Punkten im Monatsverlauf eine neue Rekordmarke auf.

Nikkei-225 profitiert von neuer Regierungschefin in Japan

Eine Outperformance zeigte im Oktober der japanische Aktienmarkt. Er profitierte von der Wahl Sanae Takaichis zur Chefin der regierenden Liberaldemokratischen Partei (LDP). Weil die LDP den Regierungschef stellt, folgte darauf auch der Wechsel an der Spitze der japanischen Regierung. In Erwartung einer wirtschaftsfreundlichen Politik und günstiger geldpolitischer Rahmenbedingungen stiegen japanische Aktien. Der Nikkei-225-Index kletterte erstmals über die Marke von 50.000 Punkten.

Der Anstieg des Goldpreises setzte sich in der ersten Monatshälfte fort. Er näherte sich mehrfach der Marke von 4.400 US-Dollar pro Unze. Die zweite Monatshälfte war von Gewinnmitnahmen gekennzeichnet, die den Goldpreis auf rund 4.000 US-Dollar zurückführten.

AUSGEWOGENES MANDAT
Monetalis® Ruhestandsfonds

Factsheet per 28.10.2025 [PDF]

Wertentwicklung im Oktober 2025: +2,11 Prozent
Wertentwicklung seit Jahresbeginn 2025: +6,44 Prozent
Wertentwicklung der letzten 12 Monate kumulativ: +7,81 Prozent

Top-Performer im Berichtsmonat waren der iShares Digital Entartainment & Education ETF mit einem Wertzuwachs von +3,89 Prozent und der ColQ Collective Intelligence mit einem Plus von 3,37 Prozent.

Keiner der Portfoliobausteine lieferte einen negativen Performancebeitrag.

Im Berichtsmonat Oktober 2025 wurde der iShares Physical Gold ETF verkauft und gegen den Incrementum Crypto Gold Fund getauscht.

Der Incrementum Crypto Gold Fund investiert in ein ausgewogenes Portfolio von Gold-, Krypto- und Silberwerten. Der Fonds ist bei Edelmetallen und Kryptowährungen breit aufgestellt. Für die Umsetzung der Allokation werden Edelmetallkonten, ETCs, Gold- und Silberminenaktien sowie Optionen herangezogen. Die strategische Asset Allokation ist ein Drittel Gold, ein Drittel Silber und ein Drittel Kryptowährungen und wird innerhalb Zielbandbreiten aktiv gesteuert.

Der Incrementum Crypto Gold Fund ermöglicht ein einfaches transparentes Exposure in Gold, Silber und Kryptowerte.

RUHESTANDSPLANUNG

Betongold? Eher Betonlast!

Gastbeitrag von Peter Seufert-Heyne, Redakteur des Substanz Investor. Erschienen im Substanz Investor, Ausgabe 10/2025, Seite 66

„Kauf dir eine Immobilie, das ist die sicherste Anlage der Welt.“ Diesen Satz hat wohl jeder schon einmal gehört. Was klingt denn auch schöner als der Gedanke, jeden Monat Miete zu kassieren? Doch wer den Rat befolgt, merkt schnell: Sicher ist dabei nur, dass man sich mit einer Wohnung oder einem Haus eine Dauerbaustelle ins Leben holt. Leider bleibt von der Traumvorstellung spätestens nach Steuern, Instandhaltung, Rücklagen, Verwaltungskosten und gelegentlichen Mieterwechseln nicht viel übrig. Am Ende fragt man sich: Wohnt hier eigentlich der Mieter – oder doch der Steuerberater?

Viele Investoren rechnen sich Mieteinnahmen als sorgenfreies Einkommen schön. Ein Blick auf die Realität zeigt jedoch: neue Fenster? 20.000 EUR. Dach sanieren? 50.000 EUR. Heizungsumbau auf Wärmepumpe? Ach, lassen wir die Zahl besser offen. Und als ob das nicht schon genug wäre, rollt die nächste Grundsteuerreform an und sorgt für böse Überraschungen. Ein neuer Bescheid im Briefkasten genügt, und die mühsam durchgerechnete Rendite sieht plötzlich ganz anders aus. Nicht zu vergessen: die endlose Bürokratie bei Nebenkostenabrechnungen, Modernisierungsankündigungen und ständig neue Vorschriften. Da der Gesetzgeber regelmäßig neue Ideen entwickelt, wie der Wohnungsmarkt „gerechter“ werden soll, ist man politisch ebenfalls ständig im Risiko. Heute Mietpreisbremse, morgen energetische Sanierungspflicht – übermorgen vielleicht eine Abgabe für ungenutzten Wohnraum. Willkommen in der Welt, in der dein Anlageobjekt über Nacht zur Spielfigur der Politik wird.

Auch die berühmte „Lage, Lage, Lage“ ist alles andere als in Stein gemeißelt. Vor zehn Jahren galt ein Szeneviertel als Trendadresse, heute ist es womöglich eine Problemgegend. Gleichzeitig boomt die einst verschlafene Vorstadt. Immobilien sind also nicht nur immobil, sondern zudem erstaunlich launisch. Verkaufen? Ein Geduldsspiel. Käufer findet man nicht per Knopfdruck, und der Notartermin ersetzt keine Limit-Order an der Börse.

„Dann baue ich eben selbst“ – viel Spaß! Bauherren können vom Pfusch am Bau, explodierenden Kosten, steigenden Zinsen und Behörden, die Genehmigungen mit der Geschwindigkeit einer Schnecke erteilen, ein Lied singen. Kein Wunder, dass Hausbau als eine der größten Stressproben überhaupt gilt – schon viele Beziehungen sind an diesem Abenteuer zerbrochen. Was als Traumhaus beginnt, endet nicht selten als teures Lehrstück über Geduld und Belastbarkeit.

Im direkten Vergleich wirken Dividendenaktien geradezu wie ein Dauerurlaub: Aktie kaufen, Dividende kassieren, fertig. Kein tropfendes Dach, kein Ärger mit Mietmängeln, keine energetische Nachrüstpflicht. Und vor allem: kein Klumpenrisiko. Wer sein Geld in eine einzelne Wohnung steckt, hängt mit Herzblut und Kapital an einer einzigen Adresse. Ein breit gestreutes Aktienportfolio dagegen verteilt das Risiko auf beliebig viele Unternehmen weltweit – schwächelt eines, springt ein anderes ein. Natürlich schwanken auch Aktienkurse. Im schlimmsten Fall kostet es ein paar unruhige Nächte, aber nicht gleich die gesamte Hausfassade. Immobilienbesitz hingegen gleicht oft einer Dauerprüfung: durch die Mieter, die Bank, das Finanzamt und die Politik.

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